USA sprzedały euro, by ratować jena. EBC kompletnie zaskoczony

USA zaskoczyły Europejski Bank Centralny, sprzedając euro i kupując jena w ramach wspólnej z Japonią interwencji walutowej. EBC został poinformowany dopiero po wykonaniu transakcji, a Christine Lagarde rozmawiała z sekretarzem skarbu USA Scottem Bessentem dopiero następnego dnia.

To wydarzenie jest wyjątkowe, ponieważ była to pierwsza od prawie 30 lat wspólna interwencja USA i Japonii mająca wzmocnić jena, a dodatkowo Waszyngton użył do niej euro zamiast dolarów. Część wysokich rangą urzędników EBC uznała to za bezprecedensowe złamanie wieloletnich zasad współpracy między zachodnimi bankami centralnymi.

Transakcję przeprowadził Fed z Nowego Jorku w imieniu amerykańskiego Departamentu Skarbu, korzystając z Exchange Stabilization Fund. USA tłumaczą, że decyzje dotyczące struktury tych rezerw należą wyłącznie do Departamentu Skarbu i nie wymagają konsultacji z zagranicznymi władzami monetarnymi.

Jednym z powodów użycia euro mogło być uniknięcie sprzedaży dolarów. Taka operacja mogłaby zostać odebrana jako celowe osłabianie amerykańskiej waluty i podważać deklarowaną przez Bessenta politykę „silnego dolara”.

Pojawiła się również druga, bardzo istotna teoria: Waszyngton mógł pomóc Japonii w obronie jena, aby ograniczyć ryzyko sprzedaży przez japońskich inwestorów amerykańskich obligacji skarbowych. Byłoby to szczególnie niebezpieczne teraz, gdy rentowności długoterminowych obligacji USA znajdują się w pobliżu najwyższych poziomów od około 19 lat.

Interwencja przyniosła na razie efekt: jen umocnił się z niemal 164 JPY za dolara do około 158 JPY. Rynek nadal jednak obawia się, że Bank Japonii zbyt wolno reaguje na inflację. Obecnie traderzy wyceniają około 44% prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez BoJ we wrześniu.

Najważniejsze jest więc to, że nie była to tylko zwykła obrona jena. Operacja pokazuje, że USA są gotowe aktywnie ingerować na rynku walutowym, nawet wykorzystując rezerwy w euro, potencjalnie również po to, by ograniczyć presję na amerykański rynek obligacji.

https://archive.is/20260807013024/https://www.ft.com/content/d9922d0b-51a0-48be-811b-42e08f90985a#selection-1465.0-1887.290